Prof. Dr. Derviş Boztosun: Altının / Gümüş Değil Ezberler Çöküyor
Prof. Dr. Derviş Boztosun, enflasyonun ve jeopolitik risklerin zirvede olmasına rağmen altın ve gümüşün neden baskı altında kaldığını mercek altına alıyor. Piyasaların yıllardır ezberletilen "enflasyonda ve savaşta altın uçar" masalına karşılık; asıl belirleyicinin Fed'in faiz politikası, reel faizler, doların gücü ve paranın fırsat maliyeti olduğunu vurgulayan Boztosun, yatırımcıları eski ezberleri bırakıp doğru hesap yapmaya davet ediyor.
Prof. Dr. Derviş Boztosun
ALTININ/GÜMÜŞ DEĞİL EZBERLER ÇÖKÜYOR:
Finans dünyası sana yıllardır aynı masalı satıyor: Enflasyon yükseldi mi altın uçar. Savaş çıktı mı güvenli liman parlar. Belirsizlik arttı mı herkes altına koşar. Üç cümle ezberle, kendini stratejist ilan et. Piyasa da bu ezberi yutanların parasını alarak büyür.
Bugün enflasyon hâlâ yakıyor. Orta Doğu barut fıçısı. Jeopolitik riskler zirvede. Buna rağmen altın baskı altında, gümüş daha ağır darbe yiyor. Çünkü sen yanlış soruyu soruyorsun. Mesele enflasyonun kaç olduğu değil. Paranın sahibine ne kadar kazandırdığı.
FED’İN FAİZ SOPASI: ALTININ GERÇEK DÜŞMANI
Altın faiz ödemez. Temettü dağıtmaz. Kira getirmez. Sadece bekler ve senin sabrını sınar. ABD tahvilleri ise getiri sunar. Reel faizler yükseldiğinde, dolar güçlendiğinde, Fed faiz indirimlerini erteleyebileceğini gösterdiğinde sermaye altından çıkıp faiz getiren araçlara akar. Bu şaşırtıcı mı? Hayır. Bu matematiksel.
Herkes enflasyonu konuşurken büyük sermaye Fed’in faiz silahına bakıyor. Altının kaderini enflasyonun kendisi değil, o enflasyonlamücadele adına paranın ne kadar pahalılaştırıldığı belirliyor. Bu kadar net.
GÜMÜŞÜN İKİ CEPHELİ SAVAŞI
Altın en azından “güvenli liman” masalına sığınabilir. Gümüşün böyle bir lüksü yok. O hem değerli metal hem sanayinin hammaddesi. Güneş panellerinden elektronik devrelere, yarı iletkenlerden enerji teknolojilerine kadar her yerde.
Faizler yükseliyor, finansman pahalılaşıyor, küresel büyüme beklentileri zayıflıyor. Gümüş hem finansal koşullardan hem sanayi talebindeki olası daralmada darbe alıyor. Sanayi motoru teklerken gümüşten roket performansı beklemek, fabrikaya elektrik vermeden üretim rekoru istemektir. Safça.
FÜZELER GÖKYÜZÜNDE, DOLAR TAHTTA
Orta Doğu’da gerilim tırmanıyor. Normal şartlarda altının yükselmesi “beklenir”. Ama dolar güçleniyorsa, ABD tahvil getirileri yükseliyorsa ve Fed sıkı para politikasından vazgeçmiyorsa jeopolitik riskin etkisi sınırlı kalır. Füze sesleri bile bazen tahvil faizlerinin gürültüsünü bastıramaz. Piyasa romantizmle değil, sermayenin fırsat maliyetiyle çalışır. Bu kadar.
YATIRIMCININ İZLEMESİ GEREKEN ÜÇ SİNYAL
Reel faizler ve Fed. Altının asıl pusulası bu. Reel getiriler yükseldikçe altının cazibesi erir. 2. Dolar ve ABD tahvilleri. Güçlü dolar + yükselen tahvil getirileri = kıymetli metallere baskı.
Teknik seviyeler. 4.000 dolar çevresindeki hareketler ve desteklerin korunup korunmadığı. Masal değil, grafik.
ALTIN DEĞİL, EZBERLER ÇÖKÜYOR
Yıllardır aynı masalı dinliyorsun: Enflasyondan korkuyorsan altın al. Savaştan korkuyorsan yine altın al. Oysa hiçbir varlık sonsuza kadar yükselmez. Hiçbir “güvenli liman” her fırtınada kazandırmaz.
Sen altının kaç dolar olacağını tahmin etmeye çalışırken büyük sermaye, paranın yarın kaç dolar kazandıracağını hesaplıyor. Çünkü piyasalarda inanç değil, doğru hesap kazandırır. En pahalı yatırım hatası ise değişen dünyada eski ezberlere sadık kalmaktır.
Ezberini yak. Hesabı yap.
Bu haberi paylaş